Cugrund

Stečaj Lehman Brothers bo prvič v pra­ksi poka­zal, kaj pomeni za ime­tnike, če gre izda­ja­telj cer­ti­fi­kata v ste­čaj. Lehman je bil sicer med naj­manj­šimi na nem­škem trgu, po oce­nah naj bi imel izda­nih cer­ti­fi­ka­tov za pri­bli­žno 130 mio evrov (kar je pri­bli­žno veli­kost KD Galilea). Celoten nem­ški trg cer­ti­fi­ka­tov naj bi bil vre­den okoli 120 mili­jard evrov.

Imetniki cer­ti­fi­ka­tov so v zapo­redju pri popla­če­va­nju denarja dokaj nizko, le malo nad del­ni­čarji in zaen­krat ime­tni­kom cer­ti­fi­ka­tov kaže dokaj slabo. Nemško ceho­vsko zdru­že­nje Deutscher Derivate Verband raz­glaša, da je bil to izje­men dogo­dek, ki se ne bo pono­vil, in povrhu vsega banka Lehman Brothers tudi ni bila članica nji­ho­vega zdru­že­nja.

So pa kot sto­ri­tev svo­jim stran­kam, kup­cem cer­ti­fi­ka­tov, začeli obja­vljati dnevno pre­gle­dnico cre­dit spre­a­dov za izda­ja­te­lje cer­ti­fi­ka­tov, da lahko stranke ugo­to­vijo, ali trg oce­njuje, da je še kdo blizu potopa. Nižja številka pomeni boljšo boni­teto, višja številka slabšo (ker vla­ga­te­lji zah­te­vajo višjo pre­mijo, glede na netve­ga­nega izda­ja­te­lja). Trenutno je na vrhu Morgan Stanley z vre­dno­stjo 492. Lehman Brothers je imel na dan ste­čaja vre­dnost 642.

Po tem, ko so zaho­dne države rezer­vi­rale silne mili­jarde za reše­va­nje svo­jih bank, je sicer nevar­nost za upnike manjša, a osmo­ljen­cem pri Lehman Brothers to ne bo nič poma­galo. Oškodovanci so se med seboj pove­zali in se bodo orga­ni­zi­rano po pravni poti spra­vili na banke, ki so jim to robo pro­da­jale, in sicer z nasle­dnjimi argumenti:

• banke so te cer­ti­fi­kate agre­sivno ponu­jale (celo po tele­fonu) in sicer kot alter­na­tivo ban­čnim depozitom
• pro­da­jalci niso ome­njali tve­ga­nja izda­ja­te­lja in tega, da zadeva ne spada v ban­čno jam­stveno shemo
• kupci niso bili obve­ščeni o pro­vi­zi­jah, ki pri­pa­dajo komer­ci­a­li­stom v pri­meru uspe­šne pro­daje certifikatov
• bro­šure in rekla­mni mate­ri­ali so bili obli­ko­vani v celo­stni gra­fični podobi banke pro­da­jalke (npr. Commerzbank), in le v drob­nem tisku je pisalo, da ne gre za pro­dukt Commerzbanke, pač pa Lehman Brothers
• v mno­gih pogod­bah o nakupu je bilo avto­mat­sko odklju­kano, da kupec s pod­pi­som potr­juje, da je kupil »na lastno pobudo / brez sve­to­va­nja«, pri čemer so ban­čniki zatr­je­vali, da raču­nal­nik to v obrazcu »avto­mat­sko pre­diz­polne« ozi­roma v dru­gih pri­me­rih, »da je to le formalnost«
• po ste­čaju Lehmana so ban­čni komer­ci­a­li­sti za več dni oz. tednov poni­knili in stranke z njimi niso mogle sto­piti v kontakt

Očitno bo raz­ple­ta­nje te zgodbe še zanimivo.