Objavljeno na Finančni točki, 7. januarja 2008
So trgi učinkoviti ali ne?
Zagovorniki domneve učinkovitega trga (efficient market hypothesis) trdijo, da so cene vrednostnih papirjev na razvitih trgih večino časa ustrezne, saj odsevajo vse javno razpoložljive informacije.
Sama hipoteza učinkovitega trga je praktično ves čas, od kar obstaja, predmet številnih kritik. Sotvorec uspehov Buffettovega Berkshire Hathawaya, Charles T. Munger je na primer večkrat javno zatrdil, da je eden od temeljev njunega uspeha pri investiranju ravno neprizanesljivo ignoriranje zablode o konstantno učinkovitem trgu.
Da je torej primerov, ko cena delnice na trgu bistveno odstopa od njene ‘prave’, ‘notranje’ vrednosti relativno malo. Tako malo naj bi bilo teh odstopanj, da se z aktivnim upravljanjem (kupovanjem podvrednotenih naložb in potem prodajo, ko cena doseže ‘notranjo’vrednost) sploh ni racionalno ukvarjati.
Kajti na dolgi rok je takemu aktivnemu upravljavcu po odbitju stroškov zelo težko presegati donosnost celotnega trga. Tega pa predstavlja košarica, ki je sestavljena tako, da komponente skupno zaobjamejo celoto; vsebuje torej vse delnice na trgu, utežene glede na njihov pomen v celoti, torej glede na celotno (market cap) ali prosto tržno kapitalizacijo (free float). Preberi več »
Ali lahko pametnejši indeksi ukanijo trg?
Objavljeno na Finančni točki, 7. januarja 2008
So trgi učinkoviti ali ne?
Zagovorniki domneve učinkovitega trga (efficient market hypothesis) trdijo, da so cene vrednostnih papirjev na razvitih trgih večino časa ustrezne, saj odsevajo vse javno razpoložljive informacije.
Kajti na dolgi rok je takemu aktivnemu upravljavcu po odbitju stroškov zelo težko presegati donosnost celotnega trga. Tega pa predstavlja košarica, ki je sestavljena tako, da komponente skupno zaobjamejo celoto; vsebuje torej vse delnice na trgu, utežene glede na njihov pomen v celoti, torej glede na celotno (market cap) ali prosto tržno kapitalizacijo (free float). Preberi več »